Открытый интерес и деривативы

Что считает открытый интерес

Открытый интерес — количество контрактов, которые открыты и ещё не закрыты. Каждый контракт есть пара обязательств: кто-то держит длинную сторону, кто-то короткую. Биржа считает такую пару один раз, а не дважды, поэтому ОИ — это число живых позиций на рынке, а не число совершённых сделок.

Почему это не объём

Объём и ОИ считают разное. Объём — поток: сколько контрактов сменило руки за период, он обнуляется с началом нового бара. ОИ — запас: сколько обязательств осталось висеть на конец периода, он переносится дальше и меняется только приращением.
Одна и та же сделка даёт три разных исхода по ОИ:

• встретились новый покупатель и новый продавец — контракт создан, ОИ растёт
• новый покупатель выкупил у того, кто закрывал лонг — позиция сменила владельца, ОИ не изменился
• закрывающий шорт выкупил у закрывающего лонга — обязательство погашено, ОИ падает

Отсюда практический вывод: большой объём сам по себе не говорит, пришли ли на рынок новые деньги. Он говорит только об обороте. Приток капитала виден в приращении ОИ, уход — в его сокращении. Оборот может быть огромным при неизменном ОИ: это значит, что позиции просто переходили из рук в руки.

Оборот отвечает, сколько раз сменились руки. Пришли ли в рынок новые деньги, отвечает только приращение открытого интереса.

Почему ОИ нет на споте

На споте покупка — передача уже существующего актива от одного владельца другому. Ничего не создаётся и не гасится: количество монет постоянно, меняется только реестр держателей. Обязательство с двумя сторонами появляется лишь в деривативе — срочном фьючерсе, бессрочном контракте, опционе. Поэтому ОИ существует именно там и только там.

Границы данных

ОИ не тиковая величина. Биржи публикуют его снимками с шагом, поэтому внутри бара картина сглажена и короткие всплески в неё не попадают. У срочных контрактов ОИ механически обваливается на экспирации — это календарь, а не выход капитала. Часть ОИ вообще не направленная: маркет-мейкер и участник базисной торговли держат контракт против спота, такой контракт увеличивает ОИ, не выражая мнения о цене. Читая ОИ, вы всегда читаете смесь направленных ставок и хеджей, и разделить их публикуемые данные не позволяют.